Раздел 1. История конкурентной девальвации.
Валютные войны — это последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспортирования. Увеличение объёмов экспортирования происходит за счёт снижения в местной валюте исходной стоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.
Валютные войны - это такое состояние в международных отношениях, когда страны соревнуются друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса своей национальной валюты .
История конкурентной девальвации
Явление валютных войн до последнего времени было достаточно редким. Широко признано, что одним из эпизодов является произошедший в 1930 году, когда некоторые государства осуществляли продажи валюты ниже ее реальной стоимости , с целью подавления объемов внешней торговли других стран.
Глава МВФ Доминик Стросс-Кан 2 октября 2010 года заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление мин фина Бразилии о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна.
Профессор Калифорнийского университета Беркли Барри Эйхенгрин считает, что итогом ослабления национальных валют будет частично скоординированная либерализации монетарной политики.
С момента финансового кризиса 2007-2009 гг. центробанки ведущих стран придерживаются крайне либеральной монетарной политики , включающей нулевые ставки по основным операциям и , другими словами, запуск печатного станка. Неудивительно, что в периоды, когда на финансовых рынках начинается волна бегства в качество, данная политика ведет к ослаблению валют, а такие валюты, как швейцарский Франк, валюта Японии и американский доллар становятся объектом притока инвестиций в качестве инструментов хеджирования рисков. Конечно, когда тенденция к уходу от риска сходит на нет, и инвесторы начинают с большей уверенностью оценивать свои перспективы на финансовых рынках , этот приток инвестиций тоже прерывается, а защитные валюты ослабевают - именно такую ситуацию мы наблюдаем в настоящее время.
Монетарная политика США попала под огонь критики со стороны политиков многих развивающихся стран, особенно азиатских, где проводимое Федеральная резервная система количественное смягчение привело к ослаблению доллара . Это, в свою очередь, способствует укреплению азиатских валют и, следовательно, затрудняет проведение денежно-кредитной политики в этих странах. Что делать политикам в этой ситуации - снижать процентные ставки для ослабления национальной валюты или это просто ухудшит инфляционные ожидапроцентные ставкиакие как Бразилия и Южная Корея, уже прибегали к «мягким» мерам контроля за движением капитала и ограничениям оборота иностранной валюты с целью предотвращения укрепления национальной.
Валютные войны (Currency war) - это
Со снижением реальной стоимости национальной валюты, снижается и стоимость экспортирования, что обеспечивает увеличению его объемов. страны напротив подорожает, а исходная стоимость отечественной промышленности снизится, увеличится уровень занятости. Тем не менее рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.
Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли .
По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации конфликта существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала , а также количественное смягчение . Наиболее глобальных конфликт случился между Китайской Народной Республикой и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в всемирной экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты - реала.
Валютные войны (Currency war) - это
С ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» , которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции. Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала . По крайней мере до XXI века сильная бдолгамаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.
Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспортирования, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт , чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспортирования способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП. В данном случае девальвация может рассматриваться как привлекательное решение снижения безработицы , если нет других менее радикальных вариантов. Причина занятости населенияельности девальвации для стран с развивающейся экономикой заключается в том, что сохранение относительно низкого обменного курса национальной денежной единицы помогает им наращивать свои валютные резервы, которые могут защитить их от будущих финансовых кризисов.
Важным для понимания является тот факт, что многие страны уже начали готовиться к валютной войне. Это выражается в заблаговременной покупке валют, в которых номинировано закупаемое . Это уже делают экспортеры. Центробанки расширяют в своих резервах долю валют, связанных с закупкой сырья.
Так, например, осознавая свой курс на девальвацию йены, расширила присутствие австралийской национальной валюты в своих резервах, поскольку закупает австралийское сырье . Зачем терять на валютных разницах, если девальвация прогнозируема, а сырье все-равно придется закупать.
Валюта ЕС является главным претендентом на мировые и мировое богатство. Курс на структурные реформы продолжится. В 2012 г. Республики Германии удалось укрепить свои позиции, сохранить за собой право сильного на европейском рынке сбыта.
Мы ожидаем, что приток ликвидности в евро должен поддержать баланс Еврозоны.
Британский фунт продолжит оставаться буфером (чистилищем) между инвестициями Нового и Старого света. И это будет поддерживать давление в британской валюте, как при притоке, так и при оттоке инвестиций из Европы. Сильный фунт очень неблагоприятен для британских производителей, которые в последнее время все больше теряют свой в Европе. Республика Германия наряду с финансовой помощью наращивает свое присутствие на товарных рынках Европы.
Валютные войны (Currency war) - это
японская иена и доллар Соединенных Штатов в виду своих макроэкономических пропорций обречены на политику девальвации. Ввиду ограниченности внутренних резервов им необходимо переходить на модель агрессивного экспортирования. Это валюты медвежьей политической партии в 2013 году.
Источники
Википедия - Свободная энциклопедия, WikiPedia
1prime.ru - Агентство экономической информации
economicportal.ru - Экономический портал
Энциклопедия инвестора . 2013 .
Смотреть что такое "Валютные войны" в других словарях:
Валютные войны - – действия финансовых властей страны, нацеленные на понижение курса своей валюты относительно других, которые важны для международной торговли этого государства. В ответ на подобные действия другие страны начинают снижать обменный курс своей… … Банковская энциклопедия
Валютные войны - или конкурентная девальвация последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов… … Википедия
Валютные ограничения - (англ. Currency restrictions) система мероприятий по ограничению и контролю операций с валютными ценностями. Данные мероприятия проводятся государством в лице специального государственного органа валютного контроля на основе принятых… … Википедия
Валютные зоны - валютные группировки капиталистических государств, оформившиеся во время и после 2 й мировой войны на базе довоенных валютных блоков (См. Валютные блоки), возглавляемые той или иной капиталистической державой и проводящие согласованную… … Большая советская энциклопедия
– это преднамеренная девальвация правительствами и центральными банками государств национальных валют с целью получения конкурентных преимуществ для своих экономик и увеличения объемов экспорта товаров и услуг.
Первые валютные битвы были зафиксированы еще в тридцатых годах 20 столетия.
Так, в сентябре 1931. Великобритания за один день обесценила фунт стерлингов сразу на 20 процентов.
В 1933г. ставший президентом США Ф. Д. Рузвельт принял решение отвязать американскую валюту от золотого стандарта, а вскоре доллар девальвировали почти наполовину ради поддержания конкурентоспособности американской экономики.
Глобальный экономический кризис 2008г. обострил существующие противоречия между основными мировыми державами, валютные войны вспыхнули с новой силой.
Правительства и центральные банки государств встали на путь проведения политики «количественного смягчения» и вливания фактически ничем не обеспеченных денег в экономики своих стран, чтобы предотвратить их резкое падение.
По мнению многих известных политиков и экономистов, в конце января 2013г. начался новый виток валютной войны – после того, как ЦБ Японии было принято решение о запуске с 1 января 2014г. программы нелимитированного выкупа активов.
Каковы же перспективы основных мировых валют в этой битве?
По оценкам экономистов, в наиболее выигрышном положении на данный момент находится японская иена.
Только Японии в 2012г. в результате проведенных Центробанком страны интервенций удалось максимально снизить курс национальной валюты.
Главный проигрывающий – британский фунт стерлингов, который подорожал ко всем мировым валютам.
Ситуация с евро также непростая.
Единая европейская валюта начала укрепляться летом 2012г., что ухудшило текущий счет государств еврозоны, а также осложнило положение дел у европейских экспортеров.
Американский доллар со своим и так достаточно невысоким курсом в 2012г. практически не участвовал в валютной войне.
Вместе с тем, недооцененность доллара отрицательным образом сказывается на таких государствах, как Канада, Индия, Россия, Бразилия, Южная Африка.
В то же время, ряд экспертов отмечает, что в основе движения валютных курсов лежит не столько предложение денег, сколько спрос на них.
Наряду с проводимой государствами монетарной политикой важная роль принадлежит настроениям и уверенности инвесторов в будущем той или иной валюты.
Экономист Мензи Чинн схематично так описывает валютные войны: страна А снизила курс национальной валюты и получила определенное конкурентное преимущество – в ответ страна В прибегла к тому же способу и вернула статус-кво.
В результате цены выросли, но валютные курсы сохранили паритет.
Более того, вследствие девальвации в реальном выражении снизилась долговая нагрузка этих стран.
В 30-х годах 20 столетия подобная политика помогла ряду стран (в первую очередь – США) найти выход из депрессии и обеспечить постепенный рост экономики.
Вполне возможно, что мировые державы попробуют повторить этот процесс и в наши дни.
Словосочетание «валютная война» недавно стало в среде финансовых специалистов не менее устойчивым выражением, каким, к примеру, до этого было такое понятие, как «вторая волна кризиса».
Подобную популярность нынешний термин получил благодаря активным действиям финансовых властей различных государств, которые с конца августа всячески препятствуют укреплению собственных валют и притоку спекулятивного трансграничного капитала на внутренний рынок.
В условиях слабого роста и высоких рисков возобновления рецессии правительства как развитых, так и развивающихся экономик ищут различные варианты стимулирования деловой активности в своих странах. А поскольку девальвация (ослабление курса национальной валюты на международном рынке) - наиболее легкий способ поддержать реальный сектор, то монетарные власти по обе стороны Атлантики начали злоупотреблять интервенциями и другими, по сути, эмиссионными инструментами.
Так, на протяжении всего сентября можно было наблюдать активные интервенции в странах Юго-Восточной Азии (Южной Корее, Таиланде, Малайзии и др.), а также в латино- и южноамериканских государствах (Мексика, Перу, Аргентина), где центробанки регулярно участвовали в торгах (скупали на внутреннем рынке доллары) с целью сдержать рост курса собственных валют. Фактически монетарные власти развивающихся стран вынуждены были активно эмитировать воны, рупии, песо и др., чтобы не позволить своим национальным денежным единицам укрепиться.
Тут стоит отметить, что грешат подобными приемами и развитые рыночные экономики: так, Япония в начале сентября впервые за последние 4 года предприняла прямые меры по сдерживанию роста иены. На этом власти Страны восходящего солнца не успокоились и в начале октября объявили о новых шагах по сдерживанию роста курса иены, включая инструменты политики количественного смягчения (QE).
Следующий шаг - за США, где, как ожидается, ФРС приступит в ноябре к очередной эмиссии долларов (под покупку активов). Вероятность того, что американский ЦБ начнет активно эксплуатировать «печатный станок», оценивается рынком почти в 100%. Последние заявления представителей Федерального резерва лишь укрепляют веру инвесторов в QE, и теперь главный вопрос - лишь в объемах. На финансовых рынках активно циркулирует слух, что ФРС США в рамках нового раунда количественного смягчения в течение ближайших 6 месяцев может выкупить с рынка активов на сумму в $500 млрд; более того, программа может быть впоследствии растянута на полтора года, а общая сумма эмиссии достигнуть $1,5 трлн.
Отдельно стоит отметить валютную политику Китая, который в середине июня анонсировал свое решение отвязать курс юаня от американского доллара. Так, за последние 4 месяца валюта Поднебесной выросла против доллара почти на 3%. Казалось бы, что ни о какой девальвации речи не идет, но за этот же период юань ослаб к иене и евро более чем на 8%.
А учитывая, что Япония и еврозона являются не менее важными (по объему товарооборота) торговыми партнерами Китайской Народной Республики, то де-факто мы имеем снижение эффективного курса юаня. Таким образом, формальное снижение пары USD/CNY- это лишь политический реверанс в сторону американских властей, которые в последнее время слишком рьяно упрекали китайцев в манипулировании валютным курсом. И даже недавнее решение ЦБ КНР повысить ставки по депозитным и кредитным операциям стоит пока рассматривать лишь как жест доброй воли в сторону США, еврозоны и Японии в преддверии саммита «Большой двадцатки».
Таким образом, на рынках фактически наступила та самая «валютная война», когда страны, стараясь получить конкурентные преимущества собственных товаров на внешнем рынке, стараются искусственно ослабить национальную валюту. При этом, как правило, подобная практика не заканчивается ничем хорошим ни для мировой экономики, ни для отдельной страны в частности. В ответ на девальвацию со стороны торгового партнера другие государства либо также начинают снижать курс валюты, либо вводят протекционистские меры, повышая тарифы, вводя ограничения на импорт и устанавливая иные таможенные барьеры. В итоге в первом случае мы имеем бесконтрольный рост инфляции, а при втором сценарии - резкое падение объемов мировой торговли и спад экономической активности. При этом более вероятна реализация обоих сценариев.
В то же время, если абстрагироваться от макроэкономического негатива, стоит отметить, что нынешняя гонка девальваций является весьма благоприятным временем для валютных спекулянтов, которые получают возможность существенно заработать на разнице курсов между валютами стран, проводящих ответственную денежно-кредитную политику (например, представители Еврозоны), и валютами государств, злоупотребляющих «печатным станком» (во главе с США). На этом фоне совсем неудивителен 10%-й рост евро против доллара с начала сентября.
Помимо европейской валюты, привлекательным объектом для покупки являются, на наш взгляд, и денежные единицы т. н. «товарного блока». Поскольку активизация печатного станка и рост инфляционных рисков способствуют повышению спроса на «осязаемые» активы (в первую очередь - сырье), то такие страны, как Австралия, Канада и т. п., чувствуют себя весьма неплохо и даже идут на ужесточение монетарной политики (повышение ставок), что резко контрастирует с действиями тех же Штатов или Японии. Так, уже в ближайшее время, по нашим прогнозам, австралийский и канадский доллары достигнут паритета с американской валютой и продолжат укрепляться на фоне роста сырьевых активов и активизации участников, практикующих стратегию carry-trade.
В результате, несмотря на то, что дальнейшее продолжение валютных баталий несет в себе существенные риски для мировой экономики, финансовые рынки даже в подобных условиях дают возможность внимательным и дальновидным участникам приумножать свои инвестиции.
Распад Бреттон-Вудской системы сделал манипуляцию курсом собственной валюты, привязанной ранее к золоту, одним из доступных и приоритетных инструментов национальных банков. В последующем, подобный метод искусственной девальвации национальных валют между несколькими странами старающимися обесценить свою валюту относительно других, в интересах собственной экономики, получил название валютной войны (currency war). Несмотря на относительно давнюю историю, валютная война является редким явлением. Первая конкурентная девальвация (competitive devaluation) между странами носившая глобальный характер произошла в годы Великой депрессии. Отмена золотого стандарта в 1971 году сделала искусственную девальвацию заманчивой и перманентной возможностью, но редким явлением. С новой силой валютная война разгорелась в последние годы прошлого десятилетия.
Главными целями девальвации национальной валюты является повышение экспорта и снижение безработицы. При обесценении местной валюты импорт становится более дорогим и, следовательно, уменьшается, что и создает конкурентные преимущества для местных производителей, стимулирует рост национальной промышленности и способствует созданию новых рабочих мест. Паритет покупательной способности (purchasing power parity), ППС, главное понятие в определении курса валют. Для вычисления паритета покупательной способности двух валют определяется цена одного товара в странах эмитентах и соотношение этих цен, выраженное в разных валютах, является определителем курса обмена одной валюты на другую. Тем не менее, с помощью разных инструментов центральные банки могут влиять на курс национальной валюты, снижая или повышая ее реальную стоимость.
Центральный банк может осуществить валютную интервенцию (currency intervention) в целях снижения или повышения стоимости национальной валюты, ее девальвации и ревальвации и воздействовать на валютный рынок. Например, продавая иностранную валюту из собственных резервов, ЦБ покупает национальную валюту уменьшая этим количество последней и увеличивая массу первой, чем и способствует укреплению своей и ослаблению иностранной валюты. С помощью обратного механизма, покупки иностранной валюты ЦБ увеличивает массу национальной валюты и уменьшает количество иностранной в экономике и способствует обесценению первой, то есть ее девальвации. Это основной механизм влияния на курс национальной валюты, с помощью которого ЦБ, в условиях валютной войны, может препятствовать ослаблении или же усилении его валюты. Данный механизм можно охарактеризовать как часть валютного протекционизма (currency protectionism).
В условиях кризиса при низкой процентной ставке наиболее известным способом стимуляции экономического роста и девальвации местной валюты является политика количественного смягчения (quantitative easing, QE). Покупая финансовые активы банков и прочих финансовых институтов центральный банк вливает деньги в экономику увеличивая их массу. Это приводит к росту потребления, вследствие чего стимулируется рост экономики, снижается безработица и девальвируется валюта, снижение цены на которой приводит и к росту экспорта.
После отмены «золотого стандарта» эмиссия денег центральными банками не представляют особой трудности. В 1990 году общая стоимость валют в обращении превышала один триллион долларов США, в 2002 она достигла 2 триллионов, а в 2008 году, всего через 6 лет, общее предложение денег составила 4 триллионов долларов. И как видно из данной статистики вливание денег в экономику один из главнейших инструментов валютной войны.
Политику количественного смягчения главным образом проводят развитые страны, где и так низкая процентная ставка не позволяет ее дальнейшего снижения (процентные ставки ЦБ ведущих развитых стран: Федрезерв 0.25%, ЕЦБ 0,75%, Банк Англии 0.5%, Банк Японии 0,1%). В развивающихся странах высокие процентные ставки позволяют центральному банку действовать более гибко (процентные ставки ЦБ ведущих развивающихся стран: ЦБ Китая 6%, Индии 8%, ЦБ Бразилии 6.75%, ЦБ России 8.25%). С помощью процентных ставок национальный банк может влиять на курс собственной валюты, на уровень инфляции и на массу денег в экономике. Низкая процентная ставка позволяет коммерческим банкам занимать больше денег у ЦБ и выдать их частным лицам под низкие проценты. Помимо стимуляции экономического роста этот инструмент способствует притоку этих денег посредством инвесторов в развивающиеся рынки, что приводит к ревальвации местных валют, а это равноценно собственной девальвации. Низкие процентные ставки один из главных методов развитых стран в валютной войне против развивающихся.
Помимо указанных выше механизмов в валютных войнах государства используют контроль за движением капитала, осуществляет операции на открытом рынке и т.д.
Девальвация национальной валюты может иметь и риски. В первую очередь государство, искусственно девальвирующее собственную валюту, встретит те же действия со стороны других государств. Это может привести к глобальной валютной войне, определенные признаки которой мы можем наблюдать сейчас. Помимо этого девальвация местной валюты может привести к инфляции, если центральный банк при проведении валютной интервенции продаст национальную валюту, снизить процентную ставку или же влет в экономику денег больше требуемого. При девальвации национальной валюты снижается покупательная способность граждан, и их сбережения в данной валюте обесцениваются. Но инфляция может увеличить номинальные поступления денег в государственную казну, также государство, чей долг выражен в национальной валюте, выигрывает при его погашении.
Недавний мировой финансовый кризис стал началом для новой валютной войны, которая может перерасти в глобальную. Главными противниками в современной валютной войне являются крупнейшие экономики мира: США и Китай, с совокупным объемом ВВП более 20 трлн. американских долларов, равным 1/3 от мирового. Искусственно девальвированный юань делает импорт в Китай дорогим, а экспорт из Китая дешевым, что и превращает Китай в крупнейшего экспортера в мире. Наиболее от этой политики страдают Соединенные Штаты, которые являются крупнейшим торговым партнером Китая, с отрицательным сальдо торговли, принявший регулярный характер, и составившим в 2011 году 295 млрд. долларов. В 2010 году юань был обесценен по отношению к доллару на 30-40 %. Согласно МВФ это число составляло 27%. Помимо огромного торгового дефицита США страдают также от вывоза производства и утечки рабочих мест в Китай. Против подобной политики Китая выступают не только Соединенные Штаты, но и большинство развитых стран.
Главными механизмами развитых стран являются низкие процентные ставки ЦБ и проводимая, в частности США, политика количественного смягчения. Низкие процентные ставки способствуют притоку большого количества иностранной валюты на развивающиеся рынки, что в значительной степени приводит к удорожанию местной валюты. А ответные действия центрального банка по покупке иностранной валюты повышают риск инфляции.
После финансового кризиса начавшегося в 2007 году наиболее активно политику количественно смягчения использовали Федрезерв, ЕЦБ и Банк Англии. Хотя в первую очередь это было направлено на стимуляцию экономического роста оно также значительно обесценивало данные валюты и особенно доллар что не мог не вызвать критики Китая и других развивающихся стран, в частности Бразилии, Индонезии. К третьему кварталу 2010 Федрезерв приобрел казначейские, ипотечные ценные бумаги и банковские долги на сумму свыше 2 трлн. долларов. В дальнейшем Федрезерв провел второй раунд количественного смягчения. К 2012 году Банк Англии влил в экономику подобным образом более 370 млрд. фунтов. ЕЦБ и Банк Японии также приобрели ценные бумаги на миллиарды долларов влив их в экономику. Значительная часть этих денег попадая на развивающиеся рынки укрепляют местную валюту.
Искусственная девальвация национальной валюты стимулирует экономический рост и снижает безработицу и исходя из этого МВФ в 80-х годах прошлого века рекомендовал развивающимся странам обесценивать свои валюты. И когда слабая валюта из развивающихся стран, в частности юань, причиняет вред экономике развитых, в частности США, ответные меры последних приводят к валютным войнам. Валютная война, или же соревновательная девальвация, как ее называют на западе, вероятно, останется одним из главных инструментов экономического роста и внешней политики государств, особенно развивающихся, и в дальнейшем. Классическая война теряет рентабельность в современную постиндустриальную эпоху и может иметь пагубные последствия для человечества и по этой причине ее сменяют валютные, торговые и кибервойны.
Для подавляющего большинства широкой публики, да и для некоторых торговцев на рынке Форекс, может показаться странным тот факт, что многие страны целенаправленно ослабляют собственные валюты путём интервенций, направленных на девальвацию валюты. Во времена рецессии, ослабление валюты становится хорошим инструментом для обеспечения конкурентного преимущества определённой страны, помогающего стимулировать рост экономики. Однако, как только одна страна начинает снижать стоимость своей валюты, другие страны могут применить такую же тактику для нивелирования преимущества. Такие действия называют валютной войной, в которой страны пытаются сохранить низкую стоимость своей валюты по сравнению с другими валютами.
Чем так притягательна слабая валюта?
В период экономического роста многие страны, всё же, отдают предпочтение сильным валютам. Сильная валюта даёт возможность гражданам своей страны покупать больше товаров и может стать причиной повышения уровня жизни. Кроме этого, сильная валюта помогает контролировать инфляцию.
С другой стороны, у слабой валюты тоже есть свои достоинства, по крайней мере так думают руководители разных стран. Если валюта какой-либо страны слабее других валю, экспорт из такой страны будет более дешёвым и привлекательным. Своей приверженностью к сохранению относительной слабости собственной валюты славится Япония, так как подобная стратегия помогает удерживать низкие цены на экспортируемые товары, которые жители других стран с радостью будут приобретать. Такое же утверждение справедливо и для Китая, который предпочитает иметь слабый юань по отношению к дол. США , так как это означает, что более дешёвую китайскую продукцию будет покупать большее число американцев.
Более низкие цены на экспорт помогают стране продавать больше своей продукции другим странам, а это, в свою очередь, может дать толчок для создания рабочих мест, так как для удовлетворения спроса на дешёвую продукцию страна с более слабой экономикой должна производить большее количество товаров. Такая ситуация может стимулировать рост экономики. Девальвация валюты может стать причиной роста экономики, и именно поэтому многие страны заинтересованы в более слабой валюте в период рецессии.
Как страна может ослабить свою валюту?
Одной из стратегий, которой руководствуются страны для поддержания слабости собственной валюты, является привязка валюты. Не так давно Швейцария ввела потолок по отношению к евро , который более наглядно демонстрирует суть понятия привязки. Озаботившись быстрым ростом стоимости франка по отношению к евро, в Швейцарии решили привязать стоимость франка к евро , для того, чтобы установить определённый предел роста франка относительно евро.
Страна может избрать и другой способ ослабления собственной валюты:
- Снижение процентных ставок: В попытке снизить стоимость валюты подавляющее большинство центральных банков выбирают снижение процентных ставок . Более низкая процентная ставка определённой страны делает её валюту менее привлекательной. Сбережения в такой экономике также теряют свою привлекательность, по причине низкого уровня доходности. В итоге, инвесторы начинают искать более высокодоходные активы, а валюта такой страны может потерять свою ценность по отношению к валютам других стран.
- Увеличение объёма денежной массы: В некоторых случаях страна может просто создавать деньги из ниоткуда. Увеличение объёма денежной массы означает большее количество денег и меньшая их ценность. В общих чертах, предложение превышает спрос, а это означает, что стоимости валюты некуда деваться кроме как идти вниз. Увеличение объёма денежной массы может достигаться путём покупки государством собственных активов. В Соединённых Штатах Америки Федеральный резерв может увеличивать объём денежной массы за счёт покупки , или даже покупки ценных бумаг частных компаний. Главным образом именно для этого ФРС создаёт новые деньги, за счёт которых и увеличивается объём денежной массы. Такая тактика называется количественным смягчением, а однократное увеличение объёма денежной массы называется валютной интервенцией.
- Покупка активов других стран: Также страна может покупать активы другой страны. Одним из способов, которыми Китаю удаётся сохранять слабый юань по отношению к доллару США, является покупка активов США. Это означает более высокий спрос на доллар, который поднимает ценность доллара, помогая юаню удерживать нижние позиции, что соответствует планам китайского правительства.
Естественно, применение подобных тактик помогает девальвировать валюту определённой страны. Но вскоре к подобным мерам прибегают и представители других стран в надежде снизить стоимость собственной валюты для получения выгод от экспорта с конкурентоспособными ценами и роста экономики.
В отдельных случаях, страны, которые активно снижают ценность собственной валюты, наказываются другими странами посредством увеличения налогов и прочих торговых ограничений, которые усложняют процесс закупки более дешёвой продукции в больших количествах.
Проблемы, возникающие в результате валютных войн
Наряду с тем как одни могут утверждать, что более слабая валюта может быть полезной при экономической рецессии, другие отмечают, что валютные войны могут создавать определённые проблемы, которые провоцируют ещё большие проблемы.
Одной из самых серьёзных проблем является то, что попытки нескольких стран ослабить собственные валюты в одночасье (и извлечь из этого определённую выгоду), могут стать причиной нестабильности. В то время как все пытаются получить перевес за счёт валютных манипуляций, глобальная рыночная экономика может стать крайне нестабильной и, в конечном итоге, это может снизить объём инвестиций и торговли, а это, как правило, ограничивает развитие, а не способствуют таковому.
Хотя, многие полагают, что самая большая опасность валютных войн заключается в процветании инфляции. При увеличении объёма денежной массы и обесценивании валют, цены растут, и за одну единицу валюты можно купить уже меньше товара чем ранее. Уровень покупательской способности населения снижается. В некоторой степени, инфляция является желанным побочным результатом экономического роста. Однако, слишком высокий уровень инфляции подавляет рост и нивелирует сбережения среднего класса. В этом случае она расшатывает всю систему и может стать причиной экономического краха. Некоторые опасаются, что валютные войны, особенно в сегодняшней глобальной экономике, которая стала очень взаимосвязанной, могут спровоцировать развитие гиперинфляции и серьёзные неприятности для системы в целом. Изнурительная валютная война может стать причиной многочисленных проблем для глобальной экономики в результате которых должного стимула не получит ни одна из экономик.
Обвинения в валютных манипуляциях
Безусловно, всегда имеют место обвинения в валютных манипуляциях. Недавно представители США обвиняли Китай в искусственном занижении стоимости юаня на протяжении нескольких лет. Это привело к угрозам со стороны США увеличить импортные пошлины на импорт китайской продукции в США и попыткам надавить на Китай для увеличения стоимости китайкой валюты (и снижению стоимости американской валюты по отношению к юаню).
В последнее время, самым вопиющим примером девальвации собственной валюты может похвастаться Япония. В 2011 году японские чиновники осуществили несколько интервенций для удержания стоимости иены на низком уровне и недопущения удорожания экспорта. И действительно, поговаривают, что Япония может ввести дополнительные меры удержания текущей ценности собственной валюты для того, чтобы иметь возможность отстроить районы, которые серьёзно пострадали от цунами в марте прошлого года.
В то время как США грозит пальцем Китаю и Японии, её представители также используют определённые методы для поддержания ценности доллара на низком уровне. Но у США не такая очевидная тактика как у Китая или Японии. Действительно, программу количественного смягчения, которая была введена в конце 2010 года, критиковали лидеры стран-еврозоны, которые были разочарованы уменьшением стоимости этой валюты. Несмотря на то, что кредитные возможности Европейского центрального банка позволяли ему снизить ценность своей валюты, до настоящего времени он распоряжался такой возможностью довольно экономно. Наряду с тем как США и Япония настойчиво удерживают свои процентные ставки на довольно низких уровнях, в июле 2011 года ЕЦБ поднял свои ставки. С учётом того, что в США вновь начали циркулировать слухи о третьем этапе количественного смягчения, в скором времени мы можем стать свидетелями напряжённой валютной войны.
Что же происходит сейчас?
На данный момент, несмотря на отдельные попытки снизить ценность определённых валют, полномасштабная валютная война ещё не началась. В различных странах (и валютных зонах) наблюдаются, по большей части, отдельные попытки девальвировать валюту для стимулирования экономики. Однако, до сих пор эти попытки были относительно незначительными и не стали причиной крупной инфляции … пока.
Пожалуйста, отключите расширение AdBlock в вашем браузере
